La crisis financiera está golpeando al sector del capital riesgo. La dificultad para acceder al dinero de los bancos ha provocado ofertas a la baja por Vital Dent e Imago. El dueño de la primera, tras rechazar la propuesta de Mercapital, se ha avenido a negociarla, mientras que la familia Carulla ha retirado el proceso de venta de su participada.

La sociedad dirigida por Javier Loizaga presentó una oferta a principios de septiembre de 500 millones de euros junto con la filial de capital riesgo de Merrill Lynch. La propuesta, la más alta de las que había recopilado UBS; banco asesor de la transacción, fue rehusada con contundencia por Ernesto Colmen, principal accionista de la cadena de clínicas dentales.

Cosmen, que lleva cerca de un año buscando un inversor que de continuidad a la agresiva expansión de Vital Dent, exigía entre 800 y 900 millones por la totalidad de la compañía para empezar a hablar. Sin embargo, la caída de las valoraciones del sector, con Clínica Baviera y Corporación Dermoestética como referentes en el mercado español, y los problemas de los compradores para encontrar financiación bancaria provocaron que las ofertas recibidas distaran mucho de los objetivos del empresario uruguayo.

Tras el rechazo inicial, Cosmen se ha avenido a escuchar los consejos de UBS y a aceptar que su compañía vale mucho menos de lo que estimaba. En estos momentos, el protésico dental negocia con Mercapital y con Merrill Lynch un acuerdo para que las dos firmas de capital riesgo tomen una participación mayoritaria en su capital

Con presencia en Italia, Estados Unidos y Portugal, Vital Dent tiene una red de 430 clínicas, la mayoría de ellas en régimen de franquicia. El pasado año facturó 470 millones, un 50% más, y alcanzó un ebitda de 50 millones. Sin embargo, su modelo de negocio, basado en la financiación bancaria a plazos de los tratamientos, está ahora tocado por la crisis del crédito.

Imago, ni por esas

Si la venta de Vital Dent lleva un año en el mercado, la de Imago no le anda a la zaga. El segundo fabricante mundial de pantallas de gran formato para la comunicación visual, que ha instalado los marcadores de estadios como el Camp Nou, el Santiago Bernabeu y Old Trafford, ha tenido que retirar su transacción del mercado por falta de ofertas que satisfacieran a Quercus, el private equity de la familia Carulla.

Los dueños de Agrolimen, que tiene marcas tan relevantes como Pans&Company, Bocatta, Gallina Blanca o Evax, pedían 100 millones por esta compañía nacida de la fusión de cuatro empresas del sector y que el pasado año refinanció su deuda. Encargaron la venta a Lazard, que recibió popuestas que estaban muy lejos de lo que querían los vendedores, por lo que han desistido de la operación. Meses antes ya hizo lo mismo Publicidad Exterior.